El mito de los bonos ligados al crecimiento, revisado en diez tuits
Reflexiones a vuelatuit sobre la propuesta de Syriza (y Podemos) relativa a la posibilidad de emitir bonos ligados al crecimiento (además de convertir la deuda en perpetua), una cuestión sobre la que hay muy poca divulgación en los medios económicos:
(1) Ahora resulta que la emisión de deuda ligada al crecimiento es la panacea de Podemos y Syriza. Pues no.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(2) En primer lugar, un bono ligado al PIB tiene muy difícil colocación en mercados que NO sean puramente institucionales.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(3) Asimismo, un bono ligado al PIB tiene serias complicaciones añadidas relacionadas con el pricing y la prima de riesgo del país.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(4) Luego, lógicamente, está el tema de la fiabilidad política, económica y estadística del país. Algo NADA baladí.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(5) Por ejemplo: ¿Cuál sería el umbral de la tasa de crecimiento del PIB usado para esos bonos? Una cuestión clave.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(6) Y todavía más relevante: Los datos de crecimiento del país ¿se basan en "previsiones presumibles" o en "datos reales y auditables?"
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(7) Ejemplo: Argentina, marzo 2014. Kicillof "redujo" el crecimiento de 2013 al 3% frente al 4,9% declarado anteriormente.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(8) Resultado: por arte de "magia" el cupón PIB argentino no disparaba su pago (umbral de 3,22%). Muy oportuno.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(9) Teniendo en cuenta el historial crediticio y estadístico de Grecia,los bonos ligados a crecimiento parecen tocomocho o quita encubierta.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
(10) Como bien dijo Santiago Carbó, el problema no son las peticiones de Syriza sino la ausencia de reformas que les den credibilidad.
— Sebastián Puig (@Lentejitas) February 12, 2015
El tema merece un artículo de fondo, algo que estoy considerando para Sintetia. A este respecto, Pepe Fdez-Albertos me ha proporcionado un enlace a un interesante "paper" sobre el tema (de pago), que data de 2004 y que leeré con sumo interés.
En relación con la fiabilidad contable de algunos países en lo que se refiere a la publicación de ciertas cifras macroeconómicas clave, viene a cuento mencionar dos artículos publicados hace unos meses:
- Kit Maybelline para déficits y deudas recalcitrantes de gobiernos manirrotos (I)
- Kit de maquillaje para gobiernos manirrotos (II): zascandileando con los gastos.
Estaré encantado de leer sus aportaciones al respecto.